买入要想六件事，卖出只需要问三个问题。
三个都不成立，你就不该卖——不管你赚了多少。
因为"赚够了"不是一个理由，它是一种感觉。
卷四讲怎么买，卷五讲怎么拿，卷六讲怎么走。
先给结论：卖出的理由只有三个。理由消失、目标达成、风险超标。除此之外的卖出，都属于情绪。
这句话听起来极端，但它有个好处：它把"我该不该卖"这个模糊的问题，变成了三个可以逐条核对的问题。
先理解难在哪，再讲怎么解。
买入的时候，你面对的是一个"未知的机会"；卖出的时候，你面对的是一个"已知的持仓"。这两件事的心理结构完全不同。
第一，卖出意味着结束。
不管赚还是亏，卖出都是一个句号。人天生不喜欢句号——它逼你承认"这件事到此为止了"。亏损时是承认错误，盈利时是放弃继续赚钱的可能。
第二，"卖飞"比亏钱更难受。
亏钱是"我损失了"。卖飞是"我本可以"。
行为金融学里把这类情绪叫后悔厌恶。它有一个特点：同样的金额，"因为做了某事而后悔"比"因为没做某事而后悔"更强烈。卖出是一个主动动作，所以卖飞之后，你会反复回想"如果我没卖"。
而这段想象，会直接影响你下一次的卖出决策——你会因为怕卖飞而不敢卖。
第三，买入有信号，卖出没有。
买入的时候，总有一个东西在吸引你：形态突破了、财报好看了、板块动了。这是一个"正向信号"，明确、具体。
卖出的时候，你面对的是无数个"还可以再等等"：还没到目标、趋势还没坏、大盘还在涨、再拿两天看看。
没有信号，就只能靠感觉。而感觉没有刻度。
买入是"我要不要开始"，卖出是"我要不要结束"。
人面对开始时更果断，面对结束时更容易拖。
既然感觉不可靠，就要换成可以核对的东西。一共三个。
| 理由 | 触发条件 | 需要判断什么 | 依据在哪 |
|---|---|---|---|
| 理由消失 | 三条买入理由有一条被证伪 | 事实有没有变 | 理由卡 + 最新公告 |
| 目标达成 | 价格到了买入时写的那个数字 | 不需要判断 | 日志第④项 |
| 风险超标 | 占比超限 / 回撤触线 / 跌破止损 | 不需要判断 | 仓位上限 + 止损位 |
看这张表的第三列。这是个容易被忽略的事实：三个卖出理由里，两个不需要你做任何判断。
目标到了没有，看一眼价格就知道。占比超没超，算一下就知道。止损破没破，对一下数字就知道。
只有"理由还在不在"这一条，需要你读财报、看公告、做判断。而这一条，恰恰是多数人最后才想起来的。
这一条依赖第 29 集那份"理由卡"。如果你买入时没写，现在补写一份——但要诚实，按当时的想法写，不要按现在的。
核对方法：把三条理由逐条拿出来，问"它现在还成立吗"，答案只有三种：成立、不成立、不确定。
注意上面这张表第二行的结论：营收增速从 23% 掉到 2%，理由②被证伪。
这就是一个完整的卖出理由。它跟股价涨了多少无关，跟你赚没赚无关。哪怕现在赚着 40%，理由消失了也该走。
这是多数人的真实处境。买入时没写理由卡，现在要核对，无从下手。
补写的办法：不要回忆"我当时怎么想的"，那已经被结果污染了（第 32 集）。改成回答另一个问题——
如果今天有人问我为什么该持有它，我能说出三条可查的事实吗？
注意，问的是"该持有"，不是"当初为什么买"。这样绕开了回忆，直接面对现在。
如果你能说出三条，把它们写下来，作为从今天起的理由卡。往后就按这张卡核对。
如果说不出来，或者只能说出一两条——那你持有的理由本来就不足三条。这不构成一个立即卖出的信号，但它意味着这个仓位的基础比你想象的薄。至少该减到一个你睡得着的比例。
这一点第 29 集讲过，这里再强调一次，因为它是"目标达成"这条理由唯一的漏洞。
如果目标位可以事后调整，那"目标达成"就变成了一个永远不会触发的条件——因为你可以一直往上改。
所以判断方法很简单：看日志。买入那天写的目标位是多少？（第 32 集的第④项）
日志上写 22.00，现在到了 22.00，就是到了。你现在觉得"还能到 26"，那是新的想法，不是原来的目标。
这一条最容易被误解。举个具体的例子。
你的账户 10 万元，某只股票占 1 万元（10%），你给它定的单票上限是 15%。
它涨了 80%，市值变成 1.8 万元，账户总资产 10.8 万元。这时它占比 16.7%，超了。
要回到 15%，需要卖出 1800 元，剩 1.62 万元（15.0%）。
这个动作叫再平衡。它不需要你对这只股票有任何看法——你不需要看空，也不需要看多。你只是在执行自己定的规则。
很多人在这里会犹豫："涨得这么好，为什么要卖？"
答案：因为你的规则是 15%。规则不是在你同意的时候才生效的。
止损属于理由三（风险超标）。它由价格触发，不需要判断理由是否成立。
这也是为什么第 28 集说止损要"写成数字"——数字触发是执行，判断是犹豫。
下面五句话，是卖出时最常出现的理由。它们听起来都合理，但一条都不成立。
因为这句话里藏着一个没被承认的计划：我还要买回来。
如果打算买回来，那卖出就不是"结束"，是一次择时。而择时需要判断两件事：现在该走，以及什么时候该回来。
两件事都要判断对，这个交易的期望值才为正。而多数人只想了第一件。
更麻烦的是：卖出之后，你的心态变了。空仓看它涨，比持仓看它跌更难受。于是你很可能在更高的价格追回去——这就是第 36 集要讲的"再入场"问题。
"先出来看看"不是一个卖出决策，
是一个只做了一半的交易计划。
这一条值得单独讲，因为它是出现频率最高的一句。
"够了"的问题在于：它没有刻度。
这张图说明一件事："够了"是一个相对的概念。相对于你的目标、你的成本、你见过的最大盈利、你周围的人赚了多少。
而这些参照物，没有一个是股票本身的属性。
如果"赚够了"能成为卖出理由，那它也能成为"再拿一会儿"的理由。
赚 20% 时想"够了"，赚 25% 时想"好像还能再涨"，赚 15% 时想"刚才 25% 都没走，现在走不甘心"。
同一句话，可以支撑完全相反的动作。这不是理由，这是一个可以被任意解释的情绪。
如果你真的觉得"赚够了"，把它写成一个数字：够了 = ____ 元 或 ____ %。
写完之后你会发现两件事之一：要么这个数字就是你的目标位（那它属于理由二），要么你根本写不出一个稳定的数字（那它是情绪）。
这是第 27 集"空仓测试"的另一个用法，也是判断"该不该继续持有"最有效的一个问题。
但它的用法有讲究，用错了会得到相反的答案。
不是"我还愿意持有吗"，是：
假设我从来没买过这只股票，今天第一次看到它，
我会在这个价格买入吗？
关键词是"从来没买过"和"这个价格"。
少了"从来没买过"，你会被成本价锚定（第 29 集）；少了"这个价格"，你会用"它是个好公司"来代替判断。
中间那一种最有用。很多人对一只股票的判断其实是"还不错，但不值这个价"，可因为已经持有，就一直拿着。第二个答案把这种模糊的感觉变成了一个具体动作：减到你愿意买的量。
它有一个明确的失效场景：禀赋效应。
人对自己已经拥有的东西，估值会系统性地偏高。行为经济学里做过很多次这类实验，最典型的是马克杯实验：给一半人发一个杯子，问他们愿意多少钱卖；问另一半人愿意多少钱买。结果卖家的要价通常是买家出价的两倍左右。
杯子还是那个杯子，价格差了一倍，唯一的区别是"有没有"。股票也一样。
所以这个测试的正确用法是：先承认自己会有偏差，再把答案往下调一档。
如果你说"会买"，那可能是禀赋效应在说话；如果你说"不会买"，那基本可以确定是真的不会——因为偏差的方向是让你更愿意说"会"。
换句话说："不会买"这个答案，比"会买"更可信。
把前面讲的合成一个流程。四问，从上到下，第一个"是"就是答案。
因为它最重要，也最容易被跳过。
多数人的卖出顺序是反的：先看赚了多少，再看走势，最后才想"当初为什么买"。而"当初为什么买"应该排第一。
理由消失了，剩下的都不重要——你持有的是一个你已经不相信的东西。
先承认一件事：这种情况一定会有，而且很频繁。
有时候你就是觉得不舒服。这时候的正确动作不是"硬拿着"，也不是"卖掉"，是：先不做，等一个交易日。
第 29 集的冷静期、第 30 集的四条件、第 31 集的四步处置，用的都是同一个办法：把"立刻决定"改成"隔一天再看"。
隔一天之后，多数冲动会消失。还在的，再走一遍决策树。
有一类卖出，三个理由都对不上，但你还是该卖。这种情况是：仓位从买入那天就错了。
比如某只股票占了你账户的 40%。三条理由都成立，目标没到，也没跌破止损。按决策树，答案是"不动"。
但 40% 这个仓位本身就有问题——它意味着这一只股票能决定你账户的生死。这个错误不是今天造成的，是买入那天造成的。
这种情况该减，但要认清它的性质：它不是"这笔交易该结束了"，是"这个仓位当初就不该建这么大"。
两者的操作都是卖，但后续完全不同：
分不清这两者，就会犯两个方向的错：把再平衡当成清仓，或者把清仓当成再平衡。
有人会问：跌破均线、形态走坏，这算哪个理由？
答案是：它属于理由三（风险超标），前提是你把它写进了止损位。
如果你在买入时写了"收盘跌破 20 日均线就走"，那跌破就是止损触发，属于理由三，不需要判断。
如果你没写，只是今天看到形态不好看——那不是理由，那是你在用事后观察代替事前规则。第 28 集说过：能写成数字的才叫规则，需要判断的都叫感觉。
所以技术形态能不能作为卖出依据，取决于一件事：它在买入那天有没有变成一条写下来的条件。
"够了"没有刻度，同一句话可以支撑卖出，也可以支撑继续拿。它描述的是你，不是股票。
目标位一旦可以往上改，"目标达成"就永远不会触发。判断标准只有一个：日志上写的是多少。
这句话里藏着一个没承认的计划：我还要买回来。那是择时，需要两次判断都对，而多数人只想了第一次。
卖飞的痛比亏损更难受，所以人会拖着不卖。而拖着的结果，往往是把浮盈拖成浮亏。理由消失了就走，跟卖飞无关。
这个练习的关键是：先写下你的直觉答案，再走流程，最后对比。
怎么看结果：
两个答案一致：你的直觉已经在按规则运转，这是练出来的。
不一致，且你的直觉想卖、决策树说不动：这是情绪，等一个交易日再看。
不一致，且你的直觉想拿、决策树说该卖：这是最危险的——拖延比冲动更贵。
写不出"我为什么想卖"：那说明你只是不舒服，不是有理由。
该卖的判断解决了，接下来是技术问题：一次卖完还是分批卖？目标位该定在哪里？移动止盈怎么设才不会被打回来？下一集给三种止盈方法的适用条件，以及一个反直觉的结论——分批止盈的主要作用不是提高收益，是降低你中途改主意的概率。